（原标题：在无东说念主的田野中寻找投资契机）欧洲杯投注入口

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

我曾听东说念主说，投资是一项反东说念主性的职责。这话讲的小数也可以，在东说念主声烦扰的场合，咱们每每很难找到优秀的投资方针。而在那些无东说念主问津处，却偶尔埋藏着没东说念主发现的优秀投资契机。

在2023年底，我也曾在B股市集找到了一个其时很优秀的投资契机：招港B（201872）。这是一家事迹端庄的口岸公司，B股的市净率估值唯有苟简0.3倍，而B股的价钱也唯有其时A股价钱的约1/3。

那么，为什么这只股票的估值会如斯便宜呢？很紧要的一个原因，就在于它处于无东说念主问津的B股市集。B股市集建立于1990年代初，之外币（港币和好意思元）往复境内股票。初期建设时，B股市集仅限异邦东说念主投资，直到2001年才允许内地投资者购买。

到了2023年，跟着中海外汇市集逐渐放开、沪深港股通等往复渠说念逐渐顺畅，B股市集也曾逐渐式微。全市集上市公司不及100家，成交尽头清淡。况兼，与热气腾腾的A股和港股市集不同，B股中也绝少有机构投资者参与，新插足的个东说念主投资者也寥如晨星。

就在这没东说念主驻扎的场合，我发现了这么一个股价相配于净金钱打了3折的好公司。于是，我就去开设B股账户。不外，这遭逢了一些小小的阻遏。

由于太久没东说念主参与这个市集，证券公司和银行的对接系统仍然停留在几十年前，券商柜台职责主说念主员以致从职责以来的几年里都没遭逢过这个业务，银行柜员对这个业务更是成千上万，跟我说“要么你告诉我该何如作念，要么我就没法作念。”成果，我前后花了整整3个职责日，措置了一大堆问题，才把B股账户往复的手续透顶办完。

碰到这种“需要3个往以前能力办完手续、柜员都不知说念何如弄”的投资，估量不少东说念主都会感到不赋闲。不外，我却以为尽头开心：这正是没东说念主柔和的投资契机所具有的特色！

要知说念，既然我想在没东说念主的场合寻找投资契机，就得收受没东说念主的场合手续棘手的客不雅事实，这两者是一个硬币的正反面，不可能只消一个不要另一个：总不可又想吃冰淇淋、又想吃口热乎的。

在无东说念主问津之处，招港B这家业务踏实、竞争上风显然的公司，被市集以0.3倍市净率卖给了我。成果，在自后的2024年，这家公司的股票高涨了最高接近90%。

天然，这时辰由于股价大涨，招港B也曾不完全是一家无东说念主柔和的公司了，论坛上对于这家公司的商议开动上升，它的成交总量也从2023年的41万手，上升到了2024年的98万手。当我发现其它公司性价比更高以后，这笔投资就画上了句号。

那么，为什么咱们需要在没东说念主的场合寻找投资契机？这是因为，要是要取得永久优秀的投资答复，咱们必须寻找实足的逾额收益、也便是咱们比市集平均答复率赚的更多的那一部分钱，而逾额收益着实一定会出目下无东说念主问津之处。

简便来说，咱们能在本钱市集结赚到的钱分为两部分：市集本人的基础增长，以及逾额收益。

对于市集本人的基础增长来说，这块投资答复诚然紧要，然则它每每很难创造伟大的投资成果，不然其中扫数的投资者都会富可敌国。

尔后一块逾额收益，正是树立了历史上好多伟大投资者的必备要素，年复一年的逾额收益重复上市集基础答复，会创造出复利的遗迹。然则，唯有在没什么东说念主的场合，咱们才有可能找到逾额收益。当扫数东说念主瞪大眼睛盯着一个投资契机时，在其中找到逾额收益的概率聊胜于无。

有鉴于此，沃伦·巴菲特在2002年推进大会中被问及“为何很少投资房地产”时，作念出了肖似的回复：“房地产的参与者太多了，大家都能很容易给出相对精确的报价（毕竟预计一栋楼值些许钱不那么贫瘠），因此很难找到造作订价、很难获取逾额收益。”

正是由于房地产市集陆续东说念主声烦扰，大家算盘珠子打的实足阻挡，因此即使是股神，也不肯意在这么的市集里奢侈功夫。

纵不雅巴菲特和查理·芒格一生中作念出的诸多投资，包括中国石油、韩国廉价股票、日本商社股票、苹果公司等等，他们每每是买在无东说念主问津处、卖在东说念主声烦扰时。如斯，才树立了伯克希尔哈撒韦公司的一生传说。

是以，要是咱们想要取得永久优秀的投资答复，独处客不雅的探索与念念考，王人备至关紧要。这种在无东说念主田野中寻找黄金的职责情景，恰正是投资职责的乐趣所在。